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“MONTOS NACIONALES SOBRE EL MOSTRADOR (OTC: OVER THE COUNTER) EVOLUCIÓN DEL MERCADO EN LA SEGUNDA MITAD DEL 2010”

Por: José I Fernández C

Foto: José I Fernández C, Periodista Autorizado por el BIS

Basilea Suiza al 18 de Mayo del 2011.- Después de contraerse en un 4% en el primer semestre de 2010, el total de los montos pendientes Sobre el Mostrador (OTC) aumentaron en un 3% en el segundo semestre, alcanzando USD$ 601 Trillones a finales de diciembre de 2010 (Gráfico 1, y en la Tabla 1). Gran parte del aumento se debió a la apreciación de las principales monedas (euro 8%, el yen 8%) frente al dólar de EE.UU., moneda en que los datos son reportados.

Montos Nacionales en circulación de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) siguieron contrayéndose, con un caída de un 1% después de la caída del 7% en el primer semestre, mientras que los contratos pendientes vinculados a renta variable se redujeron en un 10%.

Los valores brutos de mercado (values1) de todos los contratos de venta libre se redujeron en un 14%, impulsados principalmente por la disminución del 17% en el valor de mercado de los contratos sobre tipos de interés. valores CDS de mercado se redujeron en 19%. En general la exposición de crédito bruto se redujo en 7% o $ 3.3 billones de dólares, en comparación con un aumento del 2% en el primer semestre de 2010.

Tasas de interés y derivados de intercambio extranjero

OTC tasas de interés en derivados (Tabla 3): En la categoría de mayor riesgo en el mercado de derivados OTC por cualquier medida, los saldos activos teóricamente aumentaron un 3% en el segundo semestre de 2010, pero esto se debió a los efectos del tipo de cambio. Los contratos de tasas en dólares se redujeron en un 8%. Detrás de los aumentos en el euro (10%), el yen (7%), el franco suizo (10%) y la corona sueca (14%) estos segmentos fueron impulsados por la apreciación de las monedas frente al dólar de los EE.UU.. Sólo en este segmento el dólar canadiense mostró una disminución de alrededor del 4%, a pesar de la apreciación de las monedas en un 6%. En general los valores de tasa de interés en derivados en el mercado se redujeron en alrededor del 17%, posiblemente debido a la convergencia de las expectativas de tasas de interés con las tasas de interés encerradas en los contratos.

Derivados FX (Tabla 2): El importe nocional de los derivados de divisas aumentaron un 9%, con el enfoque sobre los vencimientos a corto plazo (+13%), aunque las opciones en circulación se redujeron en un 10%. valores brutos de mercado se mantuvieron prácticamente sin cambios. Las excepciones fueron los instrumentos sobre el euro, donde los valores de mercado contrajeron en un 21% pese a la apreciación de la moneda frente al dólar de EE.UU., y el franco suizo (donde los valores de mercado se incrementó en un 55%, tras el aumento de 101% en el primer semestre de 2010.)

Créditos en Swaps no pagados

En general las cantidades CDS en circulación se estabilizaron en la segunda parte de 2010 (-1%). Las cantidades pendientes con los PCC aumentaron ha aproximadamente el 10% del total del mercado a finales de junio y en un 15% a finales de diciembre de 2010.

Las posiciones de los concesionarios que reportan informes se redujeron en un 4%, y con clientes no financieros en un 63% (después de un descenso del 46% en el primer semestre), hasta situarse en $ 310 billones, lo que representa sólo el 1% del mercado en comparación con el pico anterior del 5%, alcanzado a finales de diciembre de 2009 (Gráfico 3).

Valores brutos de mercado se redujeron en un 19%, lo que refleja la disminución del 11% de CDS de un solo tipo, y de 31% para los contratos de varios tipos. Esto seguido de un descenso del 20% y un aumento del 21%, respectivamente, en el semestre anterior. Con la excepción de los contratos con los PCC (+23%), el mercado de valores también disminuyó con otras contrapartes como SPV (-26%) bancos y sociedades de valores (-20%).

El mercado de CDS soberanos rompieron la tendencia a la baja en valores nominales, registrando un incremento del 6%. Esto siguió en aumento de 26% durante el primer semestre de 2010. Las posiciones en CDS no soberanos disminuyeron en un 2% en el segundo semestre del año (después de una contracción del 7% en el período anterior).

En cuanto a la estructura de vencimiento, las cantidades nocionales no cambiaron mucho en el segmento de corto plazo, mientras que hubo un claro descenso en el de largo plazo (cinco años o más) en sus componentes (-15%).

Valores brutos de mercado, que miden el costo de la sustitución de todos los contratos existentes, proporcionar una medida del riesgo de mercado.

Fuente: Banco de Pagos Internacionales, información bajo Embrago solo para el manejo de periodistas Autorizados por el Banco.


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