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“EL ESTADO ECONÓMICO. EL ESTADO DEL MUNDO”

Por: José I Fernández C

Foto: Asesor Económico del BIS y Jefe de Investigación Sr. Hyun Song SHIN.

WASHINGTON D.C. al 8 de Junio del 2016.- Un dólar más fuerte está poniendo tensiones en los mercados financieros globales y el sistema bancario, lo que lleva a tensiones no sólo en las economías de mercados emergentes, si no también en monedas y en "Refugios Seguros" como el yen japonés y el franco suizo, lo dice el Asesor Económico del BIS y Jefe de Investigación Sr. Hyun Song Shin. Esto lo dice en la reunión “El Estado de la Economía. el Estado del Mundo.”

Hablando en una conferencia del Banco Mundial en Washington DC, el Sr. Shin dijo que las tenciones en los mercados eran visibles no sólo en las economías emergentes, pero en los mercados de divisas de las economías avanzadas. Un desarrollo interesante ha sido la ruptura de una regla que tradicionalmente ha sido vista como un punto de referencia para los mercados para que estos funcionen bien. La relación, conocida como la "Paridad de Intereses Cubierta,” asegura que las tasas de interés implícitas en los mercados de divisas deben de ser consistentes con los mercados de dinero. Esa relación se rompió durante el estrés de la crisis financiera, y las desviaciones han reaparecido en los últimos 18 meses a medida que el dólar se ha fortalecido. El tamaño de las desviaciones ha fluctuado en un paso hacia delante con una paridad de un dólar más fuerte.

"El punto clave es que un dólar más fuerte se asocia con anomalías del mercado más agudas", dijo el Sr. Shin en el Banco Mundial sobre su ponencia de "El Estado de la Economía, El Estado del Mundo" en la conferencia.

"Lo sorprendente es que esto es cierto no sólo para los mercados emergentes, sino también para las monedas de refugio seguro" como el yen y el franco suizo. "

El desglose refleja en parte, las tensiones creadas por la divergencia de la política monetaria entre los principales bancos centrales y la retirada de las fáciles condiciones de crédito en dólares que prevalecieron después de la crisis financiera, todo ello en el contexto de la función especial del dólar en el sistema financiero mundial. A medida que el dólar se fortaleció, los inversores encontraron que era más difícil el rodar sobre las coberturas que se ponen en su lugar cuando la moneda estadounidense se depreciaba y daba como resultado, que los inversores estaban pidiendo prestado más en dólares para aprovechar las bajas tasas de interés que se registraban en su momento. Indicadores del Banco de Pagos Internacionales de liquidez mundial muestran que los prestatarios no bancarios fuera de los Estados Unidos de Norte América debían USD$ 9.7 trillón; un tercio de eso, o USD$3.3 Trillones de dólares, era atribuible a prestatarios en los mercados emergentes.

Datos del BPI muestran que el Euro y el Yen pueden estar empezando a seguir los pasos del dólar: Los préstamos en esas monedas fuera de las áreas monetarias de influencia han aumentado a medida que se han depreciado las mismas.

"A medida que el Euro y el Yen se unen al dólar en las filas de monedas de financiación internacionales, nos quedamos con un dilema. Con cada ola sucesiva de flexibilización monetaria después de las crisis financieras, resurgen mayores demandas hacia hacia los mercados internacionales de capital. "

Fuente: Banco de Pagos Internacionales, información bajo embargo solo para el manejo de periodistas autorizados por el banco.


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