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“IMPLICACIONES DE ESTABILIDAD FINANCIERA DE UN PERIODO PROLONGADO DE BAJAS TASAS DE INTERÉS”

Por: José Ignacio Fernández Carús

Foto: Sr. Philip Lowe, Presidente del Comité sobre el Sistema Financiero Global

BASILEA, SUIZA al 5 de Julio del 20018.- Este es el informe presentado por un Grupo de Trabajo establecido por el Comité sobre el Sistema Financiero Global. El Grupo fue copresidido por el Sr. Ulrich Bindseil (Banco Central Europeo) y el Sr. Steven B Kamin. ( de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal).

“Si bien un escenario de bajo a largo tiempo de tasas de interés presenta un considerable riesgo de solvencia para las compañías de seguros y los fondos de pensiones y un riesgo limitado para los bancos, un snapback alteraría el equilibrio de las vulnerabilidades.” Esto lo dice el Sr. Philip Lowe, Presidente del Comité sobre el Sistema Financiero Global

La década posterior a la Gran crisis financiera (GFC) ha estado marcada por tasas de interés históricamente bajas. Un entorno caracterizado por tasas de interés "bajas a largo Plazo" esto puede reducir la rentabilidad y la fortaleza de las firmas financieras y convertirse así en una fuente de vulnerabilidad para el sistema financiero. Además, las bajas tasas de interés podrían cambiar los incentivos de las empresas para asumir riesgos, lo que podría generar vulnerabilidades adicionales del sector financiero.

Este informe identifica y proporciona evidencia de los canales a través de los cuales un escenario "bajo-por-largo-tiempo" podría afectar la estabilidad financiera, centrándose en el impacto de las bajas tasas en los bancos y en las compañías de seguros y fondos de pensiones privados (ICPF). Para los bancos, las tasas bajas pueden reducir la resiliencia al reducir la rentabilidad, y por lo tanto la capacidad de los bancos para reponer el capital después de un shock negativo, y al fomentar por esto la asunción de riesgos. Para los ICPF, la caída de las tasas de interés hace que el valor presente de los pasivos aumente más que el de los activos, lo que afecta la solvencia. Además, el alcance de los tenedores de reclamos para rescindir anticipadamente los contratos de seguro de vida puede convertirse en una fuente de vulnerabilidad de liquidez para las compañías de seguros si un período de bajas tasas de interés termina con una súbita recuperación de las tasas.

El informe encuentra que, si bien los bancos generalmente deberían ser capaces de hacer frente a los desafíos de solvencia en un escenario de bajo-a-largo-tiempo, los ICPF lo harían peor. A pesar de que el Grupo de Trabajo identificó solo una cantidad relativamente limitada de asunción de riesgos adicionales por parte de los bancos y las ICPF en respuesta a las bajas tasas, un escenario de bajo por largo tiempo podría generar riesgos importantes para la estabilidad financiera. Por ejemplo, incluso en ausencia de una mayor asunción de riesgos, un futuro retroceso en las tasas de interés podría ser un desafío para las instituciones financieras. Los bancos sin suficientes reservas de capital podrían enfrentar problemas de solvencia, impulsados ​​tanto por la valoración como por las pérdidas crediticias. Los ICPF, en cambio, podrían enfrentar problemas de liquidez, impulsados ​​por demandas de garantías adicionales relacionadas con pérdidas en posiciones derivadas o por picos en liquidaciones anticipadas.

Clasificación JEL: E43, G21, G22, G23, F36

Fuente: Banco para Pagos Internacionales, Periodista Autorizado.


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