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“EL FSB Y LOS ORGANISMOS DE NORMALIZACIÓN PUBLICAN INFORME FINAL SOBRE LOS EFECTOS DE LAS REFORMAS EN LOS INCENTIVOS PARA LIQUIDAR DE FORMA CENTRALIZADA LOS DERIVADOS EXTRABURSÁTILES”

Por: José Ignacio Fernández Carús

Foto: Editor y Director General., Periodista Autorizado para el manejo de información bajo embargo (BIS)

BASILEA., SUIZA al 19 de Noviembre del 2018.- La Junta de Estabilidad Financiera (FSB), el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS), el Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI) y la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) publicaron hoy su informe final sobre Incentivos para despejar de manera centralizada de los Derivados Sobre el Mostrador (OTC).

La compensación central de los derivados OTC estandarizados es un pilar del compromiso de los Líderes del G20 de reformar los mercados de derivados OTC en respuesta a la crisis financiera mundial. Una serie de reformas posteriores a la crisis son, directa o indirectamente, relevantes para los incentivos que son centralmente claros. El informe del Equipo de Evaluación de Derivados (DAT) evalúa cómo interactúan estas reformas y cómo podrían afectar los incentivos.

Los resultados de este informe de evaluación informarán a los organismos de normalización pertinentes y, si se justifica, podrían proporcionar una base para afinar las reformas posteriores a la crisis, teniendo en cuenta los objetivos originales de las reformas. Esto no implica una reducción de esas reformas o un socavamiento del compromiso de los miembros para implementarlas.

El informe, una de las dos primeras evaluaciones en el marco del FSB para la evaluación posterior a la implementación de los efectos de las reformas regulatorias financieras del G20, confirma los hallazgos del documento consultivo que:

• Los cambios observados en los mercados de derivados OTC son consistentes con el objetivo de los Líderes del G20 de promover la compensación central como parte de la mitigación del riesgo sistémico y hacer que los mercados de derivados sean más seguros.

• Las reformas relevantes posteriores a la crisis, en particular las reformas de capital, margen y compensación, en conjunto, parecen crear un incentivo general, al menos para los distribuidores y clientes más grandes y más activos, para liquidar centralmente los derivados OTC.

• Los factores no regulatorios, como la liquidez del mercado, la gestión del riesgo de crédito de las contrapartes y las eficiencias de compensación, también son importantes y pueden interactuar con los factores regulatorios para afectar los incentivos y compensar centralmente.

• Algunas categorías de clientes tienen incentivos menos fuertes para usar la compensación central y pueden tener un menor grado de acceso a la misma compensación central.

• La provisión de servicios de compensación al cliente se concentra en un número relativamente pequeño de firmas de compensación afiliadas a bancos y esta concentración puede tener implicaciones para la estabilidad financiera.

• Algunos aspectos de la reforma regulatoria pueden no incentivar la provisión de servicios de compensación al cliente.

El análisis sugiere que, en general, las reformas están logrando sus objetivos de promover la compensación central, especialmente para los participantes más sistémicos del mercado. Esto es consistente con el objetivo de reducir la complejidad y mejorar la transparencia y la estandarización en los mercados de derivados OTC. Más allá del núcleo sistémico de la red de derivados de contrapartes centrales (PCC), proveedores de servicios de compensación/ compensación y clientes más grandes y más activos, los incentivos son menos fuertes.

El trabajo del DAT sugiere que el tratamiento del margen inicial en el índice de apalancamiento puede ser un desincentivo para que los bancos ofrezcan o amplíen los servicios de compensación de clientes. Teniendo en cuenta los objetivos originales de la reforma, un análisis adicional sería útil para evaluar más a fondo estos efectos.

A este respecto, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea emitió el 18 de octubre una consulta pública que establecía opciones para ajustar, o no, el tratamiento de la relación de apalancamiento de los derivados compensados por el cliente.

El informe también analiza los efectos de los mandatos de compensación y los requisitos de margen para los derivados no compensados centralmente (particularmente el margen inicial) en los incentivos de apoyo para la compensación centralizada; y el tratamiento de las operaciones con liquidación de clientes en el marco de los bancos globales de importancia sistémica.

La responsabilidad final de decidir si y cómo enmendar una norma o política en particular permanece con el organismo responsable de emitir esa norma o política.

El BCBS, el CPMI, el FSB y el IOSCO también publicaron hoy una descripción general de las respuestas a la consulta sobre esta evaluación, que resume los temas planteados en la consulta pública iniciada en agosto y presenta los principales cambios que se han realizado en el informe para abordarlos. . Las respuestas individuales a la consulta pública están disponibles en el sitio web de FSB.

Notas a los editores.

Las cinco áreas de las reformas posteriores a la crisis en los mercados de derivados OTC acordadas por el G20 son: informes comerciales de derivados OTC; compensación central de derivados OTC estandarizados; Intercambio o plataforma electrónica de negociación, cuando corresponda, de derivados OTC estandarizados; mayores requerimientos de capital para derivados no compensados centralmente; y requisitos de margen inicial y de variación para derivados no compensados centralmente.

En 2014 se publicó una evaluación anterior de los incentivos para compensar los derivados OTC de forma centralizada. En julio de 2017, el FSB publicó el Informe de los Presidentes sobre la implementación del plan de trabajo conjunto para el fortalecimiento de la resiliencia, la recuperación y la solvencia de las contrapartes, que 2 señalaron que se convocaría un Equipo de Evaluación de Derivados para llevar a cabo una revisión de los incentivos para la compensación central derivada de la interacción de las reformas posteriores a la crisis, que se completarán a fines de 2018.

Como parte de ese plan de trabajo, el FSB también ha publicado recientemente un documento de debate para la consulta pública sobre los recursos financieros para apoyar la resolución de las PCC y el tratamiento de la equidad en la resolución. El FSB publicó en julio de 2017 un Marco para la evaluación posterior a la implementación de los efectos de las reformas regulatorias financieras del G20 que guía el análisis de si las reformas están logrando los resultados esperados y ayuda a identificar las consecuencias materiales no intencionadas que deben abordarse, sin comprometer estas sobre los objetivos de las reformas. El Marco proporciona la base para una implementación dinámica y garantiza que las reformas sigan siendo adecuadas para el propósito en medio de circunstancias cambiantes.

La evaluación sobre los efectos de las reformas en los incentivos para compensar de manera central los derivados OTC es una de las primeras evaluaciones bajo el Marco Regulatorio. La otra evaluación inicial bajo el Marco Regulatorio examina los efectos de las reformas regulatorias del G20 en la intermediación financiera, que cubren el financiamiento de la inversión en infraestructura (que se publicará en los próximos días) y de las pequeñas y medianas empresas (que se publicará en 2019).

El FSB también llevará a cabo una evaluación sobre los efectos hasta la fecha de las reformas para terminar con demasiado grande para fracasar, que se lanzará a principios de 2019 y se completará en 2020.

Fuente: Banco para Pagos Internacionales., información bajo embrago solo para el manejo de Peridistas Autorizados por el Banco. (BIS).


DOCUMENTO/RELACIONADO 
 
 
Canal once TV
Banco Mundial Mexico
BIS
Washington Post

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